Er CAPM brothætt eða kannski and-brothætt?

Abstract

Meira en fimmtíu ár eru frá liðin því kenningar um aðferðir til verðlagningarfjármálaeigna komu fram hjá Treynor, Sharpe, Lintner og Mossin og notaðar erutil samhliða kenningum Sharpe, Markowitz og Miller við stýringu eignasafna.Flestar kennslubækur sem og bolur fjármálafræði hefur stuðst við framan-greindar kenningar, þó með nokkuð óbragð í munni, þar sem þeir sem reyna aðbeita þessum kenningum uppgötva fljótt að þær virðast betri á blaði en borði. Ásíðustu 20 árum hefur komið fram gagnrýni á beitingu þessara kenninga en súgagnrýni kemur úr ólíkum áttum og byggir á ólíkum forsendum. Þannig hafagagnrýnendur CAPM aðferðafræðinnar ekki náð að benda á hvað skuli koma ístað CAPM að því gefnu að samþykkt sé að aðferðin sé illa nothæf. Nýlegahefur Nassim Taleb sett fram kenningu um eignasöfn og sér í lagi brothætt ogand-brothætt eignasöfn. Í þessari grein verður leitast við að varpa ljósi á hug-myndafræði brothættra og and-brothættra eignasafna og svara spurningunnihvort um sé að ræða leið út úr vandamálum vegna takmarka CAPM líkansins.