Assessment of renewable energy as investment opportunity : risk-return impact

Abstract

The global aspiration towards a cleaner and more sustainable future has accelerated growth in the renewable energy sector. Nevertheless, the transition from non-renewable or conventional energy sources to renewable or alternative energy sources require substantial capital investment and must be attractive and accessible to future investors. This study evaluates the long-term financial performance of renewable, or alternative energy stocks as an investment opportunity for potential US investors. The conventional energy stocks are used as a comparison to evaluate the alternative energy stock performances within the energy sector. The holding periods that are assessed are 5, 10 and 20 years. The Fama-French Five-Factor Model is used to compute the abnormal returns of these stocks. This model also evaluates the level of sensitivity towards exposure to risks included in the model, namely market, size, value, profitability and investment factors. The results illustrate that both alternative and conventional energy stocks were underperforming through 1997 to 2017 compared to broadly diversified global stocks established in the Fama-French factors. Nonetheless, the alternative energy stocks show better performance than conventional stocks during the 5 and 20-year horizons shown by the statistically significant positive differences in the mean and median values. This is likely to be the result of the Dot-Com bubble in 1998 to 2000, and the increased investment towards the renewable energy sector in 2015. When the results are further broken down into 5-year intervals, alternative energy stocks were underperforming in 2002 to 2012, which could be an indication that the alternative energy stocks were not able to recover as fast as conventional energy stocks after the financial crisis in 2008. Through the variable factors, the results suggest that the alternative energy stocks load more heavily on size and investment factors in comparison to the conventional energy stocks.

Aukinn áhugi á heimvísu á endurnýjanlegum orkugjöfum hefur ýtt undir þróun í sjálfbæra orkugeiranum. Hinsvegar hefur umbreytingin á markaðinum í átt að sjálfbærum orkugjöfum frá ósjálfbærum orkugjöfum reynst dýr fjárfesting. Sú fjárfesting þarf því að vera meira aðlaðandi fyrir fjárfesta framtíðarinnar. Þetta verkefni metur langtíma fjárfestingar á hlutabréfum í sjálfbærum orkugjöfum eða öðrum staðgenglum fyrir framtíðar fjárfesta. Hefðbundin orkutengd hlutabréf eru notuð til samanburðar til að meta hlutabréf annara staðgengla innan orkugeirans. Eignartímabilin greind í þessu verkefni eru 5, 10 og 20 ár. Fama-French Five módelið er notað til að reikna óeðlilegan arð þessara hlutabréfa. Þetta módel metur einnig hversu næm hlutafbréfin eru fyrir ákveðnum áhættuþáttum þ.m.t. stærð, verðgildi, gróða og fjárfestingarþáttum. Niðurstöður þessa verkefnis sýna að bæði sjálfbærir orkugjafar sem og aðrir staðgenglar hafa ekki staðið undir væntingum á árabilinu 1997 til 2017 þegar þeir eru bornir saman við vísitölur á alþjóðavísu sem má finna innan Farma French stuðlunum. Þrátt fyrir það standa hlutabréf staðgenglana sig betur en hefðbundin hlutabréf á 5 og 20 ára eignarbili. Þetta sést á jákvæðum og tölfræðilegum mismun fengnum frá meðal- og miðgildum. Þessa niðurstöðu má rekja til aukinnar fjárfestingar í sjálfbæra orkugeiranum á árinu 2015. Þegar niðurstöðunum er skipt niður á 5 ára millibil eru staðgenglarnir ekki að standa undir væntingum á árunum 2002 til 2012. Það gæti bent til þess að þeir hafi ekki náð jafnvægi jafn fljótt og hefðbundnir orkugjafar eftir efnahagskreppuna 2008. Eftir að hafa greint marga mismunandi þætti má áætla að hlutabréf staðgengla á orkumarkaðinum eru háðari stærð og fjárfestingu innan geirans heldur en hlutabréf hefðbundna orkugjafa.