Innlánsvextir og flæði í sjóði: Tímaraðagreining á áhrifum nafn- og rauninnlánsvaxta á nettóflæði í almenna verðbréfasjóði

Abstract

Óumdeilt er að sem sparnaðarleið eru verðbréfasjóðir fyrir almenna fjárfesta ein mikilvægasta leið sem býðst einstaklingum og heimilum til að ávaxta fé sitt. Aðgengi og umfang þessara sjóða á Íslandi hefur vaxið umtalsvert á undanförnum áratug á sama tíma og verulegt flökt hefur átt sér stað á nafn- og raunvaxtastigi á innlánsreikningum. Vextir og vænt ávöxtun á fjármagn hafa áhrif á það hvernig fjárfestir tekur ákvörðun um að ráðstafa fjármagni sínu, að teknu tilliti til áhættuþols. Það er því áhugavert að skoða hvort vaxtastig á hefðbundnum sparnaðarreikningum hjá fjármálastofnunum hafi marktæk áhrif á flæði fjármagns inn og út úr verðbréfasjóðum fyrir almenna fjárfesta. Markmið ritgerðarinnar er því að kanna hvort nafn- og raunvaxtastig á innlánsreikningum hafi marktæk áhrif á nettóflæði í almenna verðbréfasjóði. Notast er við línulegt, einvítt tímaraðalíkan og var svokölluðu ARMAX ferli beitt til að meta sambandið á milli breytanna. Niðurstöður greiningarinnar bentu að mestu leyti til ómarktæks, jákvæðs og neikvæðs sambands á milli nettóflæðis í verðbréfasjóði annars vegar og nafn- og rauninnlánsvaxta hins vegar. Út frá þeirri niðurstöðu má draga þá ályktun að umtalsvert fleiri þættir en einungis nafn- og raunvaxtastig hafi áhrif á nettóflæði í almenna verðbréfasjóði.